近日，壓降預定合資人身險公司中英人壽發(fā)布1.25%預定利率的負債分紅福滿佳C（悅享版）分紅型產(chǎn)品，較當前市場主流分紅險1.75%預定利率下調(diào)50個基點，成本引發(fā)市場廣泛關注。利率力萬

　　行業(yè)人士分析認為，險面險企新利率錨點有助于倒逼險企擺脫價格戰(zhàn)，壓降預定推動競爭回歸投資能力與服務質(zhì)量的負債分紅核心賽道。

　　當前，成本人身險公司產(chǎn)品策略正進一步分化。利率力萬有公司負責人告訴記者，險面險企考慮到當前分紅險總成本不低，壓降預定公司今年計劃將分紅險規(guī)模降至50%以內(nèi)，負債分紅同時積極發(fā)力萬能險。成本

　　保險公司主動發(fā)布預定利率更低的利率力萬分紅險產(chǎn)品以及發(fā)力萬能險，背景是險面險企我國近年來進入利率下行周期。當前，10年期國債收益率中樞已降至1.80%下方。

　　利率中樞下行導致保險公司投資端收益持續(xù)承壓，負債端剛性兌付壓力增加。為了應對利差損風險，在監(jiān)管引導下，我國人身險產(chǎn)品負債成本逐步下降，并在2025年建立了預定利率動態(tài)調(diào)整機制。

　　根據(jù)2025年1月金融監(jiān)管總局下發(fā)的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》，預定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值連續(xù)2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

　　近年來，我國普通型人身險產(chǎn)品預定利率上限已從4.025%降至2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預定利率上限從3.0%降至1.75%，萬能型保險產(chǎn)品保證利率上限降至1.0%。

　　人身險產(chǎn)品預定利率走低的同時，保險公司主流產(chǎn)品從利率固定的傳統(tǒng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向以分紅險為代表的浮動收益型產(chǎn)品。分紅險兼具“保證收益+浮動收益”優(yōu)勢，成為人身險公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的普遍選擇。

　　當前，隨著10年期國債收益率重回1.8%下方，普通型人身險產(chǎn)品預定利率最高值與市場利率再次形成倒掛，分紅險的投資布局騰挪空間亦進一步收窄。

　　在人身險行業(yè)人士看來，分紅險的浮動設計使得投資端有機會采取更加靈活的投資策略，從而為客戶帶來更好的收益回報。但如果保證收益部分的負債成本居高不下，投資決策也會受到束縛，

　　實際上，此次不是保險公司首次主動調(diào)降產(chǎn)品預定利率。去年年中，同方全球人壽率先推出兩款分紅險產(chǎn)品，預定利率較彼時行業(yè)上限2%下調(diào)50個基點至1.5%。

　　同方全球人壽副總經(jīng)理童伯寧彼時向券商中國記者分析，壽險行業(yè)是長期經(jīng)營的事業(yè)，需要以穿越周期的眼光來布局當下，以達到公司和客戶的共贏。此次公司主動應對，旨在平衡風險保障，增強投資的靈活度，提升長期投資回報率，有利于維護客戶長期利益。

　　目前看來，1.25%預定利率分紅險產(chǎn)品的更重要意義在于探索新的產(chǎn)品空間。

　　在中英人壽方面看來，公司首發(fā)1.25%預定利率分紅險產(chǎn)品，率先探索實踐“成長型”分紅策略，通過構建覆蓋不同風險偏好的多層次分紅體系，有利于形成梯度化分紅預定利率，精準匹配客戶差異化需求。

　　興證非銀分析認為，該產(chǎn)品利率錨點的下調(diào)是宏觀環(huán)境、監(jiān)管機制與行業(yè)內(nèi)生需求三重因素共同作用的結(jié)果。考慮到險企資負端影響，負債端50bp的保證利率下調(diào)直接壓降了剛性負債成本，顯著緩解利差損風險敞口，資產(chǎn)端保證成本降低也為險企增配權益類資產(chǎn)以博取超額收益打開了空間，未來分紅險的收益將更真實地反映險企穿越周期的投資管理能力。

　　長遠來看，1.25%保證利率的分紅險產(chǎn)品能夠更有效地對沖利差損風險，為行業(yè)調(diào)降產(chǎn)品利率提供了觀察窗口。

　　2026年1月20日，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布普通型人身險產(chǎn)品預定利率研究值為1.89%。未觸發(fā)預定利率最高值比研究值“連續(xù)2個季度高25個基點及以上”的調(diào)整條件。

　　去年四季度，一家人身險公司負責人以2025年9月30日10年期國債收益率1.8870%作為基準，對未來預定利率研究值進行預測，預計截至2026年7月，預定利率研究值位于1.79%—2.02%區(qū)間，這意味著暫不會觸發(fā)人身險預定利率調(diào)整條件。

　　總體來看，從以前保險公司紛紛不計成本“拼利率、搶規(guī)模”，到主動發(fā)布預定利率低于行業(yè)水平的人身險產(chǎn)品，反映的是人身險公司積極應對外部復雜環(huán)境，主動開展跨周期管理，以及構建多層次分紅體系的新價值選擇。