（康欣新材辦公樓。問詢公司官網(wǎng)/圖）

據(jù)了解，閃電上述跨界收購事項(xiàng)也遭到了高溢價(jià)收購和交易合理性等一系列疑問。高溢購宇在康欣新材發(fā)布上述公告當(dāng)天，價(jià)跨界收交上交所即火速下發(fā)《問詢函》，邦半要求康欣新材對內(nèi)幕信息管理、導(dǎo)體標(biāo)的康欣公司估值等問題作出回復(fù)。

“集裝箱市場需求下滑連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致公司業(yè)績已經(jīng)連續(xù)虧損好幾年，主業(yè)面臨著一定的壓力。”對于跨界收購宇邦半導(dǎo)體的原因，康欣新材證券部相關(guān)工作人員在1月22日向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

收購溢價(jià)率超430%遭疑

根據(jù)公告，康欣新材擬通過受讓股權(quán)及增資方式，使用3.92億元現(xiàn)金取得宇邦半導(dǎo)體51%股權(quán)。“本次交易完成后，宇邦半導(dǎo)體將成為康欣新材控股子公司，納入合并報(bào)表。”

公開資料顯示，康欣新材是一家集裝箱地板制造商。對于集裝箱地板業(yè)務(wù)及銷售模式，康欣新材方面曾表示，依靠穩(wěn)定質(zhì)量和合適的產(chǎn)品價(jià)格與全球重要的“箱東”及“船東”建立聯(lián)系，并先后通過安全性認(rèn)證，與之建立起了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

宇邦半導(dǎo)體成立于2014年，是一家集成電路制造領(lǐng)域的修復(fù)設(shè)備供應(yīng)商。通過精準(zhǔn)修復(fù)實(shí)現(xiàn)設(shè)備價(jià)值再生，并輔以零部件及耗材供應(yīng)與技術(shù)支持，宇邦半導(dǎo)體為客戶提供一體化服務(wù)方案。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年和2025年前三季度，宇邦半導(dǎo)體分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.5億元和1.66億元，凈利潤分別為1399.47萬元和780.64萬元，扣非凈利潤分別為1300.27萬元和2218.15萬元。

根據(jù)公告，在此次收購中，交易對方承諾宇邦半導(dǎo)體2026年度、2027年度及2028年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤應(yīng)分別不低于5000萬元、5300萬元和5600萬元，并承諾累計(jì)凈利潤不低于1.59億元。

上交所在《問詢函》中認(rèn)為，上述業(yè)績承諾“遠(yuǎn)高于標(biāo)的公司歷史經(jīng)營業(yè)績”，并要求康欣新材對“本次業(yè)績承諾的可實(shí)現(xiàn)性”“是否存在跨期確認(rèn)收入的情形”等問題作出回復(fù)。

康欣新材跨界進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)，目的何在？

“我們的主營業(yè)務(wù)是集裝箱地板，但集裝箱行業(yè)這兩年受國際貿(mào)易和美國關(guān)稅政策調(diào)整等影響，導(dǎo)致市場需求下滑。”上述康欣新材證券部工作人員向記者表示，連鎖反應(yīng)導(dǎo)致公司主業(yè)面臨一定壓力。“公司控股股東及管理層嘗試進(jìn)行一些跨界并購，所以才計(jì)劃進(jìn)入半導(dǎo)體領(lǐng)域。”

康欣新材方面也在公告中表示，公司積極響應(yīng)國家關(guān)于鼓勵(lì)上市公司通過并購重組、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的政策精神，著力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以培育新動(dòng)能、布局“第二增長曲線”。

此外，康欣新材擬高溢價(jià)收購方式取得宇邦半導(dǎo)體控股權(quán)，也引發(fā)外界關(guān)注。

康欣新材方面表示，本次交易對價(jià)參考資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告結(jié)果，并經(jīng)交易各方協(xié)商確定。經(jīng)采用收益法評(píng)估，宇邦半導(dǎo)體股東全部權(quán)益價(jià)值為6.92億元，增值率為430.8%。

康欣新材方面也在公告中坦陳，上述收購方案“可能出現(xiàn)標(biāo)的公司的評(píng)估值與實(shí)際情況不符的風(fēng)險(xiǎn)”。

在《問詢函》中，上交所也要求康欣新材對“在歷史經(jīng)營業(yè)績不佳的情況下，大額評(píng)估增值的原因及合理性”“標(biāo)的公司估值是否合理、公允”等問題作出回應(yīng)。

近三年業(yè)績持續(xù)承壓

在對外披露收購宇邦半導(dǎo)體股權(quán)之前，康欣新材的股價(jià)表現(xiàn)頗為顯眼。

“公告提交當(dāng)日，公司股價(jià)漲停，公司近30個(gè)交易日股價(jià)漲幅60.54%。”在《問詢函》中，上交所要求康欣新材補(bǔ)充披露本次收購事項(xiàng)的具體過程，并說明是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情況。

據(jù)了解，康欣新材此前已對外釋放“積極尋找并購重組機(jī)會(huì)”的信息。例如，在2025年半年度業(yè)績說明會(huì)上，康欣新材相關(guān)高管就表示：“公司在積極探索并購重組機(jī)會(huì)，相關(guān)工作有明確進(jìn)展時(shí)，會(huì)按照相關(guān)要求進(jìn)行披露。”

不過，在積極尋找并購重組機(jī)會(huì)背后，康欣新材近年來業(yè)績持續(xù)承壓。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，康欣新材營業(yè)收入分別為2.46億元、6.02億元和2.78億元，歸母凈利潤分別為-2.97億元、 -3.34億元和-1.89億元。

對于業(yè)績下滑原因，上述康欣新材證券部工作人員告訴記者，主要跟國際市場、行業(yè)發(fā)展及美國關(guān)稅政策變化有關(guān)系。以2025年上半年為例，該工作人員表示，美國關(guān)稅政策影響了環(huán)太平洋領(lǐng)域的行業(yè)需求，經(jīng)傳導(dǎo)后影響集裝箱市場需求，“導(dǎo)致公司業(yè)績一直處于虧損狀態(tài)”。

“目前，公司主要業(yè)務(wù)板塊為集裝箱地板的生產(chǎn)、銷售，但該業(yè)務(wù)僅為集裝箱產(chǎn)業(yè)板塊的一個(gè)上游分支，受行業(yè)周期波動(dòng)、同行競爭激烈、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一等因素影響，存在產(chǎn)品利潤附加值不高、市場需求量不穩(wěn)定等問題和難點(diǎn)。”康欣新材方面此前坦言，這些問題也會(huì)導(dǎo)致公司在產(chǎn)業(yè)支持、業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績提升方面受到較大的約束和限制。

不僅如此，康欣新材現(xiàn)金流狀況和負(fù)債壓力也備受關(guān)注。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，康欣新材有息負(fù)債合計(jì)15.98億元，其中短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額合計(jì)4.19億元，長期借款及應(yīng)付債券合計(jì)11.79億元。2025年前三季度，康欣新材經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-6179.48萬元。

在此背景下，康欣新材也對收購宇邦半導(dǎo)體寄予厚望。康欣新材方面認(rèn)為，在交易完成后，將實(shí)現(xiàn)向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)，有利于突破現(xiàn)有主業(yè)局限，實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)布局，培育新的利潤增長點(diǎn)，從而提升整體盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“我們還會(huì)繼續(xù)做集裝箱地板主營業(yè)務(wù)。”上述康欣新材證券部工作人員向記者強(qiáng)調(diào)。而對于收購宇邦半導(dǎo)體事項(xiàng)，該工作人員表示：“我們在收購之前做了大量調(diào)研，既然發(fā)了收購公告，公司這邊肯定也做好了相應(yīng)準(zhǔn)備。”

（編輯：張家振 審核：童海華 校對：顏京寧）

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